机械行业2023年4月投资策略暨Q1前瞻:制造业PMI持续回升,一季报行情展开
核心观点
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3月行情回顾
3月机械行业(申万分类)指数下跌2.89%,落后沪深300指数2.43个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为31.6/2.48倍,处于历史较低位置。细分行业看,子行业呈现普遍下降态势,光伏装备行业跌幅最高,单月跌幅10.38%。
重点覆盖标的一季度业绩前瞻
我们对持续重点覆盖跟踪的公司进行一季度业绩前瞻预测,具体来看:
1)检测服务:行业长坡厚雪,经营抗周期性强,综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现,估值已消化至历史低位,细分子行业军工检测第三方趋势加速,行业近年来复合增长30%+,23Q1有望保持稳健增长,重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【广电计量】,军工检测优质公司【苏试试验】【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。
2)科学仪器:通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道,品质+品牌+渠道打造高护城河,行业集中度高,当前国产替代需求强烈,企业经营业绩持续提速,23Q1有望保持较快增长,重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】,其他细分赛道重点推荐国内力学测试龙头【东华测试】。
3)半导体装备:随着产能向中国转移,叠加国家创建的良好政策环境,中国本土半导体设备厂商的替代空间巨大。23Q1有望保持平稳增长,重点推荐重点推荐【华海清科】【华峰测控】【精测电子】【长川科技】【芯源微】。
4)通用自动化:3-4年的通用制造库存周期已经见底企稳,今明年有望迎来上行周期,叠加自主可控趋势,23Q1短期有所承压,建议积极关注具备阿尔法的龙头公司,重点推荐【杭叉集团】【安徽合力】【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。
5)光伏装备:TOPCon扩产加速,异质结、钙钛矿未来可期,今年是TOPcon扩产大年,23Q1有望保持较好增长,重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。
6)风电装备:海上风电加速发展,深远海漂浮风电趋势明晰,积极关注风电的新技术/新应用带来结构性高增机会,23Q1短期有所承压,重点关注【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】。
7)核电装备:2019-22年新批4/4/5/10台核电机组,确定性向好趋势,23Q1有望保持稳健,重点关注【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。
8)X线检测装备:国内公司技术持续突破,国产化趋势显著,23Q1有望保持稳健增长,重点推荐【奕瑞科技】【日联科技】。4月重点推荐组合
重点组合:华测检测;杭氧股份;奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、怡合达、汇川技术;恒立液压;晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维;华海清科、华峰测控、芯源微、精测电子;杭叉集团、安徽合力。4月金股推荐:【华测检测】【苏试试验】【鼎阳科技】【汉钟精机】【杭氧股份】。
重要数据跟踪
PMI(国家统计局4月1日数据):3月制造业PMI指数51.90%,环比下降0.70个pct;高技术/装备制造业PMI分别为51.20%/53.00%,同比下降2.40/1.50个pct,均位于扩张区间,景气水平连续两个月回升。
机床(国家统计局3月15日数据):2023年1-2月金属切削机床累计产量为7.5万台,同比下降11.80%;2023年2月金属成形机床累计产量2.9万台,同比下降14.70%。
培育钻石(GJEPC3月16日数据):2023年2月印度培育钻石毛坯钻进口额0.63亿美元,同比-59.07%,环比-52.07%;裸钻出口额1.35亿美元,同比+7.33%,环比+31.00%;从培育钻石渗透率看,2023年2月毛坯钻进口额渗透率为3.76%,裸钻出口额渗透率为5.71%。
工业机器人(国家统计局3月15日数据):2023年1-2月工业机器人产量6.20万台,同比-19.20%。
工程机械(CME3月10日数据):2023年2月挖掘机销量2.15万台,同比-12.40%。其中国内/出口1.15/1.00万台,同比-32.60%/+34.00%。
风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。