兔年疫苗周评30(下):策略,策略,生存的必需!——疫苗中报解读
群体性风险周期的释放
由于本周是反复提醒过的30周选择方向,而由于市场低迷,提醒了破位的因素。并且在周二就出了周评的上期,也是做了及时的分析。所以,不少,在随后遭遇反复新低的过程,那实际上,已经是预期中的。而且,近期也频繁解读了白马闪崩潮,有些是有中报,到了后来,什么都没有的一样崩,中国-软件,中国-交建为首的中字头基建,所以,只看个股,看不到市场环境是一个很大忌讳。因为,我们总结过白马股闪崩潮,是一个定期呈现因素,很多品种最终补跌,不是自身因素,就是整体的唇亡齿寒。
这一周,疫苗板块,整体是一个群体新低的过程,没有幸免的,其实,最近3周,沪指跌幅8%+了,所以市场中难有逃过的品种,这就需要大视野。为何,很多时候提到,低迷周期要算大帐,不要盯着小的,越小视野越看不到大的因素。比如说,为什么近期外资持续撤离?经济数据奇差(不仅和国外对比,自己对比也是如此),美加息,我们降息,中美利差扩大,汇率贬值,无风险利率都5-6%了,外部不跑才怪。
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同时,白马闪崩潮集中呈现的时间,都是市场整体弱势的时间,说白了,无论那些闪崩白马股因为什么,哪怕就是业绩,只要是群体强势的时候,它们也不是呈现大跌,所以,大跌原因绝不是什么小作文,也不完全是基本面,而是大势,市场环境。同样道理,我们接下来,按照这个思路,审视中报因素,也会发现类似的因素。预计市场9月初是修复周期,所以31周是疫苗股逐步砸出低点,32周有望新一波止跌构筑平台的过程。
疫苗股中报的思考:
本周疫苗股的中报,$万泰生物(SH603392)$ 、$沃森生物(SZ300142)$ 、$康泰生物(SZ300601)$ ,还是引发了大家热议。最令不少投资者意外的就是万泰,因为疫苗投资者中,不乏一批是看批签,看遴选,拿计算器算的投资者,他们会发现万泰的批签太牛了,刷刷的,经常一周就是十几批,一个月几十批,上百批;今儿中标一个地方大单,明天又获得一个大单。最终一看,万泰的业绩下滑了,而且是连续两个季度。其实,这个是预期的,主要是新冠周期中试剂检测大赚,这个没有了之后下滑;而HPV2价的下滑,也是源于之前拉满了的节奏,降价因素之后,营利双降。
那么,康泰增长就是很牛吗?也并不是,是源于其之前大幅计提之后,基数下降了,所以我们看到其营收其实是小幅下滑的,但利润大增(也不是大增,主要是计提少了)。所以,你不能说万泰业绩不好,而是说,预期过高,不及预期;也不能说康泰多好,而是说预期够低。那么,沃森算什么呢?正常水平,不好不坏,13价保持增长,包括摩洛哥的出口(计算到三季度利润),2价没有预期中那么高铺开,但也是提供了相关利润。
其实,如果看到如今经济大周期的弱势状态,我们可以发现,疫苗行业整体算中庸状态,不差,也不是超强,稳中有增是一种蛰伏状态,按照中报测算年报,实际上,如今疫苗股基本上是30-40倍市盈率,以新兴行业来说,不存在泡沫因素,明显不贵了。如今修正的是很多人认为,疫情放开之后,强复苏,而需要接受的是弱周期,过紧日子。
策略是生存的关键
还记得今年教过大家对疫苗行业的判断吗?不要速胜论,不要灭亡论,而是如何生存,也在《博弈三个模型与对号入座操作法》中对此做了分析。不同策略就有不同的生存模式,合理即可。
如果你想短线投机一把,那么,你在板块几个活跃窗口,类似3月,7月这样周期,玩一把就跑是可以,包括这一波万泰有过两个涨停,康泰、康希诺都有过20%涨停,也够投机一把。但既然投机,就别管什么价值和基本面,也别说长期因素,那些都和投机无关,只在乎交投和板块热度。
如果你是趋势博弈波段,那么我的周评,实际上,提供了每周疫苗所在的运行位置,类似之前3-4月份筑底和失败过程,包括这一次7-8月份筑底和失败的过程(21-25筑底,26-27反弹,28-29回落,30选择方向)。趋势不在了,自然不能博弈,包括下一次筑底,也是如此的经历,底部绝不是某一天形成的,必然是一段时间,别给自己设定一个模式,买不到最低点,就不算抄底了,这个没必要;新低反弹后不代表不新低,近期频繁呈现的“新低——反弹”循环,市场需要先打破都是不创新低,才是筑底关键,所以真正的底部只能是熬出来的,需要一段时间和过程,也要做好尝试失败策略。这样的尝试,也不是说直接满仓,而是逐步按照筑底规律去尝试的,失败就重新等待;而一旦成功,未来就是大幅反弹的空间,这就是一个风险收益比非常合理的因素。
有股民说,自己的价值投资。那么,你真的按照股权思维(《从现金、股价思维转向股权思维》)做了吗?说白了,长期价值投资要做的是可以长期投入,类似巴菲特买苹果,买了就跌,然后遭遇苹果业绩下滑,好容易3年收回成本开始反弹,2018年四季度单季度跌幅40%,2020年疫情后又跳水,怎么办?巴菲特做的就是买,买,买,这才是价值投资。你没有如此多的资金,如果没有,就靠多的时间,耐心等待,每次跌下来,就买一些,类定投,持续堆积低位筹码(是的,如果你认为这是好的公司,那么你获得的股权越多,最终实现时财富越多),最终价值实现时,你拥有大量股权,就意味着大量财富。而不是说你直接满仓满融,只要局部不符合预期,你就已经壮士未酬身先死了,然后大骂价值投资骗子,其实是自己违背了规律。
那么,你的策略是哪一个?是否合理呢?合理就有对应的利润途径;违背,就是处处碰壁。