A股三大股指全线低开，沪指跌0.19%，深证指数跌0.23%，创业板指跌0.33%，通信设备、水务等几个板块小幅上涨，其余板块均下跌，电信运营、IT设备、有色等板块跌幅居前。

【资料图】

中信建投：A股已经具备战略反击条件 市场有望挑战2022年以来新高

●市场具备见底反攻条件，盈利估值双击，有望挑战2022年以来新高。

从市场空间底模型来看，目前市场已跌至M2折算底部附近，宏观流动性将为市场提供坚实的支撑。PPI跌至周期底部，企业盈利逐步回暖。1）由于基数原因和环比改善，PPI同比或将在5-6月见底并有望在7月回升。2）从历史上看，PPI同比和CRB指数同比趋势一致，均呈现出3.5年小周期（库存周期）和7年大周期（产业周期）的规律。我们认为PPI同比见底的同时也是工业企业利润见底回升的契机，将迎来较长上升周期。利率环境相对友好，双击之下有望挑战2022年以来新高。

●近期积极信号已在持续出现：

1）人民币汇率出现企稳迹象；2）库存周期底部渐行渐近，南华商品指数出现上涨；3）疫情过峰，经济环境边际改善；4）中美外交层面出现积极信号，国内政策预期有所提升；5）本周市场有所缩量，呈现底部特征。随着积极信号陆续出现，我们认为投资者可以更加积极的参与到战略反攻当中。

●近期政策频繁出台呵护稳增长

回顾16年来五次经济预期降至冰点而后逐步修正的市场表现，市场急跌期因经济预期悲观顺周期链平均跌幅靠前，而预期反转、市场反转一个月期间内，政策受益方向及前期超跌方向整体超额收益则相应领先，主要包括顺周期属性高ROE的食品饮料、地产链、以及汽车/家电等大宗耐用品；周期板块虽也受益经济预期修正带来的盈利预期好转，但整体表现居中。从资金维度出发，近期北向资金配置盘对建筑装饰、建筑材料、家电行业持续增持，TMT板块也出现流入加速的迹象。

行业推荐：汽车、家电、保险、食品饮料、传媒、通信、计算机、半导体、有色金属等。

风险提示：经济下行超预期、地缘政治风险、疫情反复。

银河证券：硬件和内容良性循环，VR生态加速构建

银河证券指出，在VR领域，软硬件相互促进，协同发展的飞轮效应已经初步形成。硬件作为承载内容和应用传播的基础，近年来技术不断迭代升级，新品频出，出货量大幅上涨。开发者端与二创共同发力新作品频出，应用商店快速扩张，海外市场VR消费逐渐起量，随着VR生态巨大潜能逐步释放，有望拉动硬件销售增长，国内市场前景可期。

天风证券：库存视角看，投资机会仍存

天风证券指出，库存视角看，投资机会仍存。一是总量经济相关度高的行业，关注自身库存周期位置低的行业。如白电、小家电、血制品、调味品、火电、PCB、家居家具、生产线设备、钢结构、汽车零部件、智能汽车、消费电子等。二是总量经济相关度较低的行业，关注需求侧有独立产业周期且库存周期位置不高的行业。可重点关注有景气回升预期的半导体周期以及AI产业周期支撑下基本面改善预期较强的方向（算力、应用等）。